海通宏观姜超：居民短期消费贷款高增 消费贷带来了消费吗？
12/18
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1。居民消费贷款的变化
银行发放的居民部门贷款按期限分为一年及以内的短期贷款和一年以上的中长期贷款，按用途可分为消费贷款和经营贷款。其中，消费贷款占比近八成，顾名思义主要用于居民购买住房、装修、旅游、教育、耐用品等方面的消费，中长期消费贷中约90%是购房贷款，占居民贷款总量的一半以上，而短期消费贷主要用于日常消费，占居民信贷总额的近20%；而 居民经营性贷款占比仅两成，主要用于补充生产经营所需流动资金、租赁商铺、购置设备等。
消费贷款是我国居民贷款的主体，回顾近年居民消费贷款的变化，大致可以分为三个阶段：
(1)2015-2016年居民房贷高增：15年新一轮的地产周期启动后，房贷高增驱动居民中长期消费贷增速从不足20%飙升到35%以上，而这一阶段居民的短期消费贷款规模增长不多。13-14年居民信贷中的中长期消费贷占比仅50%左右，但15-16年，中长期消费贷占比迅速提升至60%，同期的短期消费贷占比仅从12%缓慢上升到最高15%，而经营性贷款占比大幅降低。
(2)2017年居民短期消费贷高增：16年4季度各地陆续出台政策调控房地产后，居民中长贷增速开始放缓，17年全年居民中长期消费贷同比少增6600多亿元，月均少增550多亿，中长期消费贷余额增速由35%放缓至23%，在居民贷款中的占比止步于61%左右；但17年开始短期消费贷款持续高增，17年全年同比多增1万亿左右，月均同比多增近870亿元，短期消费贷余额增速也从年初的20%攀升至年末的38%。
(3)2018年居民信贷降温，但短贷依然不低：18年以来，居民信贷增速整体放缓，居民消费贷款余额同比由年初的25%降至20%左右。从结构来看，中长期消费贷款月均新增4000多亿元，月均同比少增300多亿元，余额增速从23%继续降至18%，占居民全部贷款的比重稳定在61%；而短期消费贷款月均新增1600多亿元，与去年同期基本持平，虽然余额增速也在放缓，但仍高达30%左右，在居民全部贷款中的占比由年初的16.7%提升至18.1%。
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