天风策略：年末反弹窗口期 重点关注明年商誉减值风险

　　从过往的市场经验，大家往往总结出一个结论，A股的政策底大概率不是真正的市场底。

　　但是这次的情况可能不大相同，由于股权质押的风险继续扩大将很容易触发券商和银行资本金的系统性危机，因此决策层对于股权质押问题的重视程度空前，在股权质押风险化解之前，市场的政策底大概率比以往要更加牢靠。

　　金融领域对外开放继续加快，标普道琼斯宣布纳入A股

　　如前文所说，金融领域的继续开放，在这一过程中，也有利于引入更多中长期的海外资金。

　　继MSCI、富时罗素后，美国当地时间12月5日，又一家指数编制公司标普道琼斯宣布，将部分中国A股纳入其全球指数体系，分类基本为新兴市场。纳入将从2019年9月23日市场开盘前生效，纳入因子为具体A股可投资市值的25%。

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