郭施亮：中国股市会成为全球资本的避险天堂吗？
11/20
08:54
自2000年以来，A股市场曾经出现了四轮大熊市的走势，除了2008年的极端非理性单边下跌行情之外，其余三次的熊市调整还是具有一定的共性规律。
其中，在过去几轮熊市调整中，熊市调整的平均周期在四年左右，而最长调整周期不超过五年时间。
再者，过去几轮熊市调整，在市场处于最低谷的时候，平均估值基本上处于15倍以下，更有甚者达到10倍左右的水平，而沪市12至15倍平均估值往往会是熊市调整末端的信号之一。
与此同时，纵观这几轮熊市调整的股市破净率，除了前一轮熊市调整的破净率仅有7%之外，其余几次比较明显的熊市调整行情，其破净率则在10%以上，但股市见底的平均破净率在13至15%附近。
此外，则是股市累计最大跌幅的表现。在实际情况下，除了2008年一年时间大幅下跌72%的极端表现外，其余几轮熊市调整的平均最大跌幅，其标志性信号往往是沪市指数自最高点下跌50%至55%附近的位置，这往往会是熊市调整的低谷水平。
由此可见，从上述几项共性特征分析，除了调整周期上尚且欠缺了一些火候之外，其余几项规律条件都似乎达标了。或许，可以这样理解，对于当前的A股市场，已基本上完成了政策底、市场底的筑底过程，但现阶段内股市处于底部反复震荡的过程之中，正以时间换空间的形式等待牛熊拐点的出现。
值得一提的是，在当前A股市场处于历史底部区域的过程中，系列重要性的政策环境却有着明显的回暖。例如，上市公司的股份回购积极性显著提升，而股份回购新政也助推上市公司的回购热情；地方国资出手解困部分上市公司，为部分身处股权质押风险的上市公司解困，降低市场的包袱压力；证监会盘中发声减少交易阻力，增强市场流动性，意在提升市场的投资活力，逐渐实现市场的自我调节功能等，这一系列的现象也是非常少见，足以体现出政策监管环境上的回暖，传递出不少的诚意。
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