国泰君安：预计美联储12月再次加息 2019年再加息2-3次

　　后续美国通胀仍有上涨空间，但风险较前期有所缓和。在持续充分就业状态下，美国薪资同比增速于2017年末2018年初出现趋势性上升，预示着通胀仍将继续上行。OECD数据也显示，2018年美国产出缺口将告别金融危机后长达10年的负缺口，首次录得正缺口，2019年正缺口将进一步走阔，后续美国通胀上行的基础仍然存在。但在全球经济增长可能放缓的背景下，对于美国而言，输入性通胀和成本推动型通胀的风险明显降低。

　　预计美联储12月将再次加息， 2019年再加息2-3次。美联储的法定职责在于促进就业水平最大化和价格稳定。目前来看，美国失业率维持在历史低位，连续20个月低于国会预算办公室预测的自然失业率水平，核心PCE连续5个月保持在2%的水平上。充分就业叠加通胀上行，美联储的加息基础保持稳固，我们预计今年12月美联储将再次加息，2019年基准情形下加息3次，若美国经济放缓和通胀风险缓释速度快于预期，则不排除加息2次。短期内，在美国持续加息提振下，美元仍有走强动能，人民币汇率不能掉以轻心。

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