长江策略：静待市场磨底 关注在“跌估值”的景气产业

　　静待在悲观预期下的市场磨底

　　受信用风险持续发酵带来的对流动性的担忧导致上周市场整体回调，并且从流动性预期来看，风险释放尚未充分。对大势的研判，长江策略维持二季度策略观点——回调中的再平衡，指数的风险弱于个股结构的压力。

　　站在上证前向估值临近“2638点”的位置上，投资者已然开始逐步关注“什么值得买”或“什么值得关注”的问题。本篇周报将系统整理年初至今，高点回落幅度大，但曾一度投资热度较高、景气预期较强的细分行业。

　　结果如下：(1)安防产业、军工、智慧医疗及新能源产业，盈利预期依然向好，跌的是“估值”；(2)云计算由于产业头部企业降价原因导致盈利预期下行变化明显；(3)房地产行业，盈利预期变化较少，而回撤较大的原因主要是估值。

　　行业配置：推荐环保链、新铁公基及大金融板块，关注新能源

　　推荐环保链、新铁公基及大金融板块，重点关注受政策调整后的新能源链。新一轮环保督查下，环保链机会分成两条：(1)受益于环保督查供给侧改革下的部分周期龙头，例如：农药、引燃及部分建材品等；(2)生态红线约束下优质环保龙头。云+版权+安防，创新科技基础建设利好“新铁公基”的应用端。大金融板块优质龙头，估值回归合理，配置进入中长期较优区间。新能源链近期政策约束导致市场疑虑重重，但长期成长逻辑未改，可列入回调中关注板块。

　　主题配置：关注环保、改革开放等

　　主题配置：关注环保、改革开放等。环保方面，第八次全国环保大会召开，集中力量打赢环保攻坚战，重点关注技术优势企业，工业企业污染治理、污水处理和农村污染治理有望迎来主题催化行情；改革开放方面，重点关注上海自由贸易港区以及一带一路等。

　　风险提示：经济大幅低于预期。

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