任泽平：从六大周期运行看未来经济金融形势

　　4月22日海南发布全域限购限贷新政，海南房地产市场可能陷入类似环京区域的冰冻状态。近期住建部持续约谈部分二线城市，东北丹东地区限售，地产调控仍严。

　　房地产投资超预期，住宅投资创四年来新高。1-4月累计增速10.3%，较去年同期上升1个百分点，较去年全年上升3.3个百分点。其中，住宅投资增长14.2%，增速提高0.9个百分点，创四年来新高。地产投资超预期的原因：一是信贷紧缩的背景下，地产企业纷纷采取“高周转”的方式回笼资金，加快投资；二是去年底土地购置面积和新开工面积增速较快，在今年初形成投资；三是三四线城市棚改的驱动，中部(投资增速14.8%)和东北地区(增长10.7%，1-3月为1.3%)投资上升幅度较大。

　　但是，先行指标销售面积、土地购置面积、新开工面积增速均下滑，融资条件趋紧，地产投资年内面临下行压力。其中，地产销售面积单月增速连续9个月低于10%，从上月3.2%下降到4月的-4.1%。

　　六、制造业投资筑底缓慢回升，高技术制造投资高于整体增速

　　1-4月制造业投资累计同比4.8%，较1-3月回升1个百分点，验证我们产能新周期判断。制造业投资结构继续优化。高技术制造业和装备制造业投资同比均增长7.9%，均比制造业投资整体快3.1个百分点，其中汽车、通用设备、专用设备投资增速分别为6.5%、2%和6.5%，较上月提高1.9、5.5和7.1个百分点。计算机通信投资有小幅回落，但增速仍较高为14.2%。传统行业如食品制造、纺织业和化学原料制品较1-3月下降1.9、0.4和0.1个百分点。

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