任泽平：从六大周期运行看未来经济金融形势

　　一季度，全国工业产能利用率为76.5%，比上年同期提高0.7个百分点。

　　2016-2017年制造业投资已经触底，但受银行对“两高一剩”行业限贷、环保督查、供给侧去产能等制约抑制，新增产能一直受限。随着产能出清、企业盈利改善、资产负债表修复、出口复苏，我们预计2019年前后将开启新一轮企业资本开支周期。未来新一轮产能投资不再是传统落后过剩的产能扩张，而是带有新时代、新周期、新经济的内涵，代表着高质量发展的未来。

　　七、财政整顿，广义财政收紧，基建投资大幅下滑

　　在继续整顿财政秩序、防范化解地方政府隐性债务的背景下，广义财政收紧，加之去年同期基数较高，基建投资增速大幅下滑。1-4月基建投资(不含电力)累计同比12.4%，较1-3月回落0.6个百分点，较去年全年下降6.6个百分点。电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资累计同比-8.4%。1-4月财政支出力度不强，后续有一定财政空间，基建增速下滑速度将放缓。

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