广发策略戴康：境外资金流入规模、节奏及对A股的影响

　　本期主题：A股纳入MSCI的历程与展望

　　A股将于今年6月1日正式纳入MSCI。初始纳入计划分两步，第一步计划于今年6月1日A股按2.5%纳入因子正式纳入MSCI，第二步计划于今年9月3日将纳入因子提高至5%。 （推荐阅读>>>兴证策略王德伦：MSCI纳入A股临近将分为两步走）

　　●技术问题解惑之一：纳入因子5%是什么意思

　　5%这个纳入因子是一个市值折扣系数。它会影响权重但却不是权重。举例，新标的股票市值为100亿元，原成分股市值为400亿元，则标的股票权重应为20%(100/(100+400)=20%)，但按5%纳入因子，则新标的股票市值只能按5亿元计，权重会降至1.2%(100*5%/(100*5%+400)=1.2%)。

　　● 技术问题解惑之二： 如何厘清MSCI指数体系？

　　MSCI中国全部股票指数剔除非A股股票，就是MSCI中国A股国际指数，MSCI中国A股国际指数剔除不符合要求的股票，就是MSCI中国A股国际通指数，其成分股就是此次纳入MSCI的A股标的。(MSCI指数体系较为庞大，各中国相关指数容易混淆，详细解释见正文)

　　● 海外经验——台韩纳入MSCI的经验

　　台韩股市历经6-9年完全纳入MSCI。纳入MSCI后，长期来看境外资金会持续流入股市，境外投资者和机构投资者占比均有明显提升，个人投资者占比明显下降。MSCI并非换手率关键影响因素，纳入MSCI之后两国股市换手率变化无明显规律。

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