国泰君安李少君：经济超预期 把握市场三个胜负手

　　1.2。下半场重点在于盈利

　　随着市场估值提升，盈利焦虑有所上升。从市场表现来看，从2月初开始，强势股主要是高估值股、业绩相对较差的股票，这种风格持续加强，但进入3月中旬可以看到，一方面是市场波动率开始加大，另一方面从市场预期每股收益来看有所恶化，这表明市场对于盈利的担忧趋于上升，风险偏好提升因此也受到抑制。前期市场风险偏好提振的两大因素，一是A股国际互联加速，二是科创板加速推进，目前来看基本节奏已经确定。例如MSCI将在2019年5月、8月和11月分三步将把A股的纳入因子从5%增加至20%，而科创板推进来看，上交所已开始受理首批9家科创企业，按照流程规划来看，预计在10月前可能迎来第一批上市企业。综合来看，这两大预期相对充分之后，对于市场风险偏好的进一步驱动力有限，当前相对更加具有不确定性的盈利支撑预期成为关注的重点。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn