中信证券：为什么今年股市和汇率总是同时上涨？

　　未来人民币走势的判断

　　一、美元指数、美债及美股

　　3月22日至3月28日美国国债收益率曲线持续倒挂，而在此期间，美元指数上行，从96.6066上行至97.2479，涨幅达0.7%。在此期间尽管人民币也持续贬值，但在岸人民币USDCNY由6.7060下跌至6.7288，跌幅0.3%。相较于美元的升值幅度，人民币贬值幅度有限，说明A股市场较强的走势对人民币汇率产生了支撑作用。即便美元贬值幅度已经比较大了，但是人民币汇率相对还是比较稳的，就说明尽管美元走高是人民币汇率承压，但有国内风险因素的传导也对汇率产生了较大的作用。

　　上周(3月25日-3月29日)，美国国债长端和短端收益率总体下行，10年期美债收益率从2.43%下行至2.41%，1年期美债收益率从2.43%下行至2.39%。美股窄幅下跌。道指下跌1.34%，标普500指数下跌0.77%，纳指下跌0.6%。周一美国三大股指全线走高，本周美联储将进行3月利率决议并同时公布经济预期和加息点阵图，上周五公布的美国2月工业和制造业数据环比不佳，但密歇根大学消费者信心指数初值升至今年最高水平且就业市场数据强劲，市场对美国收入和经济的情绪较为乐观。周四美股三大股指全线走高，其中纳指、标普均涨逾100点。美国于凌晨公布利率决议，决定维持利率不变，并预计今年全年都不会加息。美国鸽派立场使得市场预期美联储将会降息，这将对股市和经济构成支撑。周五美股三大股指跌幅均超100点，其中纳指跌超200点，道指跌1.77%，标普跌1.9%。因美联储维持利率不变显露出经济放缓，虽然不加息有利于资金流入股市。

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