光大证券：目前A股处于外资流入红利期 预计向二线龙头扩散

　　交易行为上，外资多在行业、个股估值低点买入，但所谓的“达到预期收益率”后卖出的说法难以获得证据。外资对台积电存在“低买高卖”，但卖出持股比例下降很小，边际影响无需过度担心。对A股来说，外资整体持股比例仍处于上升，“低买高卖”的特征在行业和大部分个股层面均不明显。外资卖出行为受到全球风险偏好回落、个股基本面变化及涨幅较高三方面影响，而个股涨幅的重要性位居末尾。

　　外资买不买中小创？韩国市场外资对KOSPI和科斯达克市场的流入比例相当，特别是2012年后外资对科斯达克市场的资金流入增加。A股市场上，2018年12月后，外资调研中小企业数量不断提升。随着创业板和中盘股被纳入MSCI中国指数，外资对中小创的低配幅度预计进一步收窄。而伴随中国加大对科创支持力度，提升科技企业核心竞争力，真正有核心技术的科创企业预计也将吸引外部资金大量配置。

　　风险提示：1、海外市场大幅波动。2、韩国、中国台湾市场规模相对A股较小影响可比性。3、国内经济增速超预期下行。

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