招商宏观谢亚轩：盈利底可能提前到来 周期板块可能重获青睐

　　如果我们从这一简单的量化模型出发，PPI同比增速见底需要满足什么条件？如果原油价格与CRB指数所衡量的其它国际大宗商品价格维持在目前的价格水平之上，我们可以推算出两者在年内相应的同比增速水平如下图所示， 年内PPI同比再创新低确实是相对较大概率的事件。

　　反过来考虑，假设原油价格保持目前水平不变的情况下，CRB综合指数究竟必须上涨到什么水平才有可能抵消原油价格的拖累，而将PPI同比增速维持在0.1%以上？

　　如果我们的模型是可靠的，根据前面我们估算出的回归模型，并假设布油价格维持在65美元/桶，我们可以算出相应的CRB综合指数同比增速必须在今年10月份接近16%，相应的CRB综合指数大概在480，才能明显抵消大部分油价对PPI同比的拉低效果， 这意味着未来7个月时间内CRB综合指数的累计环比涨幅必须达到14%左右。

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