海通宏观姜超：如何激发市场主体活力 支持民营企业发展

　　1.2改善融资：疏通货币渠道，建设资本市场

　　我们看到，去年4季度以来，高层愈发重视缓解民企融资难融资贵问题，并着手出台政策应对。

　　早在去年10月底，政治局会议首次指出，“部分企业经营困难较多，长期积累的风险隐患有所暴露”，并强调要“研究解决民营企业、中小企业发展中遇到的困难”。去年11月初召开的民营企业座谈会，提出要抓好6个方面政策举措落实，其中第二条就是“解决民营企业融资难融资贵问题”。银保监会主席在接受《金融时报》采访时，提出了对民营企业贷款的“一二五”目标。去年底中央经济工作会议进一步强调，要“改善货币政策传导机制，解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题”。

　　今年《政府工作报告》中，货币政策部分重申要“疏通货币政策传导渠道，有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题”，并在第一大工作任务“保持经济运行在合理区间”中明确提出，要“加大对中小银行定向降准力度，释放的资金全部用于民营和小微企业贷款，今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上”。而从此前召开的地方两会看，天津、上海等省、市也都纷纷提出要设立民企纾困基金、民企发展基金。

　　值得注意的是，今年《政府工作报告》中还强调了要“促进多层次资本市场健康稳定发展、提高直接融资特别是股权融资比重”。

　　在我们看来，其重要性并不亚于疏通货币政策传导渠道、改革完善货币信贷投放机制。一方面，民营企业、中小企业融资难融资贵是世界性难题，民企轻资产、高风险的特征导致其不受银行体系青睐，因而通过资本市场改善其直接融资，与通过银行体系改善其间接融资同等重要。另一方面，当前中国股权融资占社会融资比重严重偏低，未来提升空间十分广阔。

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