华创债券：债市方向不明朗 股债跷跷板效应复制2月行情

　　《实施方案》专门把服务消费放在重要位置，更突显了未来消费转型的方向，并提出要加强消费领域的统计监测，研究建立较为全面反映服务消费发展水平的统计指标体系。目前我国城乡居民服务消费的比重仍然没有达到40%，和美日韩为代表的发达国家服务消费水平相比差距较大，未来我国服务消费依然存在巨大潜力。

　　第三，高频数据显示本周数据有所分化，受库存走低和实际需求不弱影响，黑色系价格稳中有涨，水泥方面需求提高，叠加成本提高错峰生产影响供给影响，价格料进入上涨通道；出口受外部冲击的影响逐步显现，内需动能有所减弱令进口承压，外贸数据或将走弱。

　　环保限产力度有所放松，高炉开工率和产能利用率有所提升，供给有所增加，但库存依旧维持低位，甚至有所降低，表明需求较好，黑色金属价格有所上涨；水泥方面，受需求季节性增加和成本提高、错峰生产等措施影响，水泥供需维持紧平衡，价格维持上涨，预计随着10月错峰生产持续推进，水泥供需预计将延续紧平衡态势，水泥价格将会进一步上涨；油价方面，虽然美国供给有所增加，但除伊朗意外委内瑞拉、尼日利亚、利比亚、安哥拉等国受国内经济和设备制约原油产量正在逐步降低，叠加美国对伊朗制裁降至，伊朗供给减少担忧依然是影响油价的主要因素，若伊朗出口降至零，增产将无法弥补供给缺口，未来油价可能进一步走高；航运方面，10月进口航运价格指数上涨动力有所减弱，表明内需欠佳，出口料将承压。

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