后续市场稳定应抱有什么样的信心呢？

　　首先，中国经济社会平稳发展大局不会改变，中国经济确有趋缓压力，但韧性依然可观。只要宏观政策施为得当，我国经济仍有平稳向好基础。从经济基本情况看，当前我国工业生产依然稳定，内需有进一步提振空间，通胀温和压力有限，消费总体稳定。通过着力扩大内需，可以有效对冲外部风险事件对进出口的冲击。考虑到净出口对经济增长的拉动已经为负，内需对于当前经济增长的稳定有更加关键的意义。从改革开放角度看，外部压力的增大只会激励我们进一步坚定深化改革开放。无论外界环境如何变化，中方都将按照既定节奏，坚定推进改革开放和经济高质量发展，加快建设现代经济体系。

　　其次，我们认为当前的市场波动是对此前市场流动性担忧的情绪放大，一旦央行微调货币政策的实际执行，应可有效缓解市场避险焦虑。从上半年的实际情况看，货币信用条件紧缩之下的金融去杠杆和信用风险点状爆破是影响情绪的重要因素，其显著性甚至超过外部风险的事件性冲击。主要原因在于市场对于一些外部风险已有预期，而金融去杠杆与货币信用紧缩所致的信用风险冲击确难以预测，且实体经济的实际融资压力感受，难免令人产生对系统性的流动性与信用风险的担忧。在外部需求今年存在压力的背景下，稳定内需在政策权衡中将被置于更加重要的位置，加之目前面临的通胀温和、内需偏弱的基本态势，以及货币信用偏紧的实际情况，下半年货币条件的边际宽松可以预期。预计类似4月25日的定向降准会再有1-2次，公开市场货币投放(如逆回购、MLF)也会有所增加。我们认为，上述货币条件宽松预期一旦被证实，对于市场而言(至少在边际上)将会缓解今年以来困扰市场的流动性压力，有助于下半年金融市场的行情企稳上升。虽然在当前防风险、去杠杆总体政策格局不变的情况下，货币宽松更多是边际上的，但总体而言多少会有助于缓解当前金融部门与实体部门共同面临的流动性压力。

　　需要指出的是，我们在保持上述乐观态度的同时，也应正确看待去杠杆过程中信用风险事件爆发的合理性(打破刚性兑付的应有之义)，以及大国博弈的艰巨性。在上述货币条件可能出现边际放松背景下，下半年金融市场形势总体有望在结构性行情特征基础上保持平稳向好。同时，外部压力也将使得我国进一步加快深化改革开放的步伐，以高质量的发展回应压力，将外部压力转化为内生动力，进一步激励我们保持自己的节奏与定力，蹄疾步稳，坚定地在中国改革开放与经济社会发展的康庄大道上前行。