点评：

　　为什么4月回暖？生产层面，工业增加值增速回升1个百分点；价格层面，PPI增速回升0.3个百分点；需求层面，主营业务收入增速回升0.9个百分点。

　　全年增速怎么看？我们年初预测2018年工业企业利润增速波动中枢13.2%，未来将继续向中枢回归，该预测方法近两年的误差在0.2个百分点之内(具体请参考前期报告《量化“收入分配红利”对企业盈利的贡献》)。

　　预测逻辑是，当前工业企业盈利呈现出三项政策支持对抗名义GDP增速下降的格局，一是减税降费、二是劳动力成本控制、三是去产能和去杠杆。这三项政策支持通过推动利润率持续上升，从而在一定程度上抵消名义增长的放缓。

　　尤其是劳动力成本控制措施。2016年8月各地已开始实施降低企业社保缴费比例、严格执行住房公积金缴存比例标准、引导最低工资标准调整幅度和调整频率等措施。上周国务院又发布了《关于改革国有企业工资决定机制的意见》，要求国企“当年工资总额增长幅度在不超过经济效益增长幅度范围内确定”。

　　以下为正文内容：

　　一、当月增速出现了大幅反弹

　　3月当月增速3.1%，4月回升至21.9%，年内相邻月份波动18.8个百分点，在工业企业利润当月同比增速这个时间序列数据中，创下了一个新的记录！究其原因，3月的低增速主要是今年两会会期相对较长(3月3日至20日，近18天)，使得企业复工较晚；4月的高增速则显示了复工之后的反弹。随着冲击作用的衰减，盈利的波动性也会减小。