成也黄金租赁败也黄金租赁

    黄金租赁，是指向银行借入黄金原材料进行生产，当租借到期后，通过向上海黄金交易所购入或者以自有库存等质等量的黄金实物归还银行，同时按照一定的租借费率支付租赁费的业务。

    若资产负债表日或租赁黄金归还日，黄金市价低于租入日黄金市价，也就是金价下行，公司在此会计期间将确认公允价值变动收益或投资收益，公司取得的投资收益和公允价值变动收益，对黄金存货的减值可以产生抵减的作用；反之，公司将确认公允价值变动损失或投资损失。显然，这一业务类似于期货的套期保值。

    这一业务的风险在于：当公司黄金租赁规模较大且金价波动较大时，公司因黄金租赁业务发生的公允价值变动损益或投资损益金额就会相应扩大，公司经营业绩就有可能出现较大波动的风险。

    在金价下跌幅度明显的2013年，金一文化尝到了甜头。2013年上半年，黄金价格一路下跌，上海黄金交易所黄金(Au99.99)现货价格从1月收盘价336.8元/克跌至6月收盘价243.5元/克，金一文化因此受益明显。当年1月到6月，公司偿还到期的黄金租赁量1022千克，并新租赁黄金1175千克，期末尚未偿还的余额为1450千克。黄金租赁业务投资收益为581.76万元，产生的公允价值变动损益9473.28万元。而在当年上半年，公司归属净利润也仅1.08亿元，黄金租赁业务贡献了九成以上的利润。

    但高收益总是伴随着高风险。2014年一季度，黄金租赁风险开始显现。2013年12月31日，上交所黄金收盘价为236.46元/克，到了2014年3月28日，上交所黄金收盘价变为258.5元/克，每克上涨了20元有余。

    而此时，金一文化的黄金租赁余量已经达到3239千克，较2013年上半年的期末余额1450千克增加逾一倍！由于金价的上涨，公司今年一季度的黄金租赁产生了1899.62万元的投资收益，也产生了7809.87万元的公允价值变动损失。这也直接导致了公司归属净利润1200万元到1900万元的亏损。