日本央行的超级宽松货币政策近期显现了一系列的影响。首先,目前日元兑换美元汇率,已经由1月初的89,变成了最新的99.64,直逼100的位置,日元贬值的速度可见一斑。同时,近期日本国债一度跌势异常凌厉。而另一方面,日本国债波动率亦大幅度上升,堪比希腊国债。
从目前的情况来看,短期内,日本央行的新一轮“超级”宽松货币政策在一些领域内显现了其期望效果。这种预期效果之一,就是通过日元的贬值,降低出口商品的实际价格,提升其竞争力。汽车行业近期的表现,正是说明此现象的实例。目前,在中国销售的日系车正面临全面大规模降价。以雷克萨斯为例,近期有报道称,雷克萨斯部分车型降幅达10%;而另一大日系车品牌英菲尼迪的FX系列降幅也超过了10%;而讴歌部分车型的降幅达11.1%。日系车大幅降价带来的联动效果,是销售量的增长。
日本此次“超级”宽松货币政策,在短期内或能够带来一定的积极效果,但从长期来看,则未必能形成持续性的效果。首先,这种超大规模的宽松货币政策并未真正解决经济实际存在的问题,而更像是通过货币贬值,将自身的危机转嫁给其他国家。
自2008年以来,这种不解决根源问题的做法,一直在各国中传递进行,因此有了前两轮“印钞战”。其次,日本央行如此大手笔,再一次挑起了“印钞战”,无疑会引发周边国家,尤其是韩国或者东南亚竞争者们相继采取货币贬值的操作。
这一点,近期的报道已经有所体现:最近6个月,韩元兑日元汇率上涨超过了21%。4月16日,韩国政府公布了一份总额达17.3万亿韩元的财政补充预算案,增加财政支出以创造就业机会、刺激经济增长,同时帮助企业应对日元大幅贬值的冲击。在周边国家可能“接棒”宽松的背景之下,日本大规模宽松的效果很有可能会被抵消和冲淡。