2014年或爆发通胀危机

    各个主要经济体普遍采用的宽松货币政策没能在2012年带来高增长，2013年也不可能。然而，各国央行和政府仍将会执行同样的货币政策。将要付出的代价就是，一场通胀危机很可能会在2014年爆发。

    货币政策的转折点

    中国的货币政策就是美联储政策的放大器。当美联储成功地通过增加信贷来扩大需求时，中国也可以照猫画虎地来运营一个泡沫经济，而不用担心货币贬值。

    但是，这部货币引擎在美国债务水平过高之后就终止了。因此中国在2008至2012年间增加货币供应对促进经济增长鲜有成效，反而带来了很多副作用，诸如通胀、房地产泡沫和产能过剩等等。

    2012年中国的M2增长了13.8%，净融资额达到了GDP的30%。中国的官方数据表明GDP增长率在7%至8%之间。我的估算是3%至5%。无论事实上是哪个数字，都足以说明增加货币供应对于促进增长来说极其低效。

    全球经济曾经依赖债务泡沫，依赖中国的过度借出与投资以及西方国家的过度借入和消费。当债务危机暴露了西方国家债务水平过高之后，这种模式就走到了终点。债务增长的最后一个来源——美国政府，也正在迫于政治压力而削减赤字。在西方国家不增加债务的情况下，中国增加货币供应无法有效实现增长，相反会引发人民币贬值。