印度刚刚出台的预算打破了市场对于重大改革的希望。尽管预算根据良好的增长势头准备削减赤字，但是并没有显示任何举措来打破印度长期的财政挑战。政府赤字长期维持在GDP十分之一的高位，引发了通胀挤出投资。在全球经济疲软的情况下，印度似乎并没有创造自己的经济增长动力。

    世界在不停地变化，各国领导人的面孔也可能会不时地发生变化。但是，尽管面孔常变，领导人的类型却一直没有变过。现在这一代领导人总是从水涨船高和掩盖问题的角度来思考问题。其应对经济困难的本能反应就是刺激增长。

    非常不幸的是，这种思维方式现在已经没有用了。全球经济的增长潜力即使在最好的情况下也比过去要低得多，如果问题得不到有效的解决，增长率甚至会更低。

    那些希望依靠大环境的增长来解决所有问题的领导人，只会很快把他们所领导的经济体再次带入危机。

    2008年金融危机之后，美国政府在财政和货币两方面都采取了刺激措施。美国的确有优势这么做，因为美元是全球储备货币。这给了美联储扩大货币供应的空间，而不用担心美元价值崩溃。政府也能借到比其他国家多得多的钱。

    美国的刺激政策像变戏法一样使投机活动再度兴旺。股票市场突破了历史最高点，信贷息差则是历史最低。这就是美联储想要实现的目标。美联储希望较低的风险溢价可以促进投资，由此恢复增长。不幸的是，后者并没有发生。

    美联储的解读是刺激的力度还不够，因此还要实施第三轮和第四轮量化宽松政策。自从危机发生以来，美联储的资产负债表翻了两番，达到了现在的3万亿美元以上。很可能今年会再增加1万亿美元。这又一次在鼓励投机方面起到了完美的作用，却没能提高投资和GDP增长率。

    尽管大多数分析人士都认为，美国此次的削减支出会是一场灾难，但我却认为，这是美国弥补过去五年政策谬误的第一条正面消息。