投资可转债要点：一是债底要足够厚，当可转债跌到纯债属性时，把可转债当作债券，跌到债底时买入；二是要把握转股价因素，如果转股收益较高，这类可转债就面临较好投资机会。

　　两年的海外投资银行，5年的国内保险公司投资经理，经过中外不同市场环境的历练，目前担任大摩华鑫基金公司固定收益基金经理的洪天阳视野广阔，展望未来债市他认为，在经济复苏的背景下，未来信用债和可转债面临较好的投资机会。

　　洪天阳即将担纲管理的大摩双利增强债券基金即是这样一只既可把握信用债，也捕捉可转债投资机会的债券基金。

　　看好信用债可转债

　　对于目前的中国经济，洪天阳认为已处于温和复苏状态，在此背景下，信用债和可转债的投资机会值得看好。

　　从信用债的发展来看，近两年中国债市获得了大发展，尤其是银行表内信贷受到制约以后，公司债和企业债大量发行。

　　已发行的信用债公告显示，目前债市普通公司债票面利率在5%到6%左右，以今年2月份荣信股份发行的公司债为例，其5年期债券票面利率为5.9%，荣信股份信用评级为AA级；康得新发行的5年期公司债票面利率也为5.9%，信用评级也为AA级；晨鸣纸业发行的5年期公司债票面利率为5.65%，信用评级为AA+级。而同一时期发行的一些城投债票面利率更高，其中，10年期的13津广成债票面利率为6.97%，信用评级为AA级；7年期的厦门杏林债票面利率为6.6%，信用评级为AA级；7年期的13大石桥债票面利率为6.58%，信用评级也为AA级。

　　洪天阳表示，公司债大量发行给他们的基金投资提供了更大的选择空间，他在投资信用债时会兼顾票息收益和资本利得。

　　洪天阳还表示，中国市场发行的可转债具有在全球属于最好的条款，有利于投资者。一方面，可转债具有债券属性，债性可兜底，另一方面，中国可转债发行人在标的股票价格大幅下行时又可主动下调转股价。因此，中国市场的可转债具有较好的投资价值。

　　对于可转债的投资，洪天阳表示，投资可转债要把握两方面因素，一是债底要足够厚，当可转债跌到纯债属性的时候，意味着投资者可把可转债当作一只债券，在可转债跌到债底的时候，即可买入。二是要把握转股价因素，如果转股收益比较高，这类可转债就面临较好投资机会。比如去年四季度国投转债、国电转债、美丰转债都是如此。数据也显示，从去年12月到目前，在股市持续上涨的背景下，中行转债、工行转债、同仁转债等可转债近期表现抢眼。

　　与过去中国企业喜欢通过股权融资相比，目前企业也喜欢通过债券进行融资。洪天阳表示，“以前企业都喜欢通过股票融资，特别是大的国企，因为中国股票融资第一个是不需要还，第二个对控制权没有任何影响。但是，随着越来越多的民营企业上市，增发的时候会担心股权被稀释，在有效市场中，股票的融资成本比债券高，所以债券基金的投资标的会越来越多。”洪天阳介绍道。

　　有供给就说明有需求，洪天阳指出，债券市场规模现在是25万亿左右，中国的存款基本是60万亿，目前主要的投资渠道是基金、银行理财和信托，从财富管理的角度来看，债券基金是很好的选择，因为市场足够大，收益率相对稳定。中国老百姓现在手上的闲钱越来越多，投资需求在增加，相当一部分资产需要相对稳定的收益，所以从中长期来讲，对债券对固定收益产品是件好事。