机构看好3银行估值修复 汇金或出手增持银行股
05/19
08:45
民生银行:商贷通发力,转型效果显著
民生银行商贷通调研活动中主要对以下方面进行了交流:
民生银行商贷通中的商户70%以上的商户是首次贷款,银行之间的高度交叉不大。体现了小企业贷款难的现状,商贷通使小微企业从高利贷中解放出来。
民生银行公司部主要针对大型客户,中小企业事业部针对中型客户,商贷通主要针对小微客户,商贷通的平均额度在200万以下,因此中小企业事业部和小微金融重合度不大。商贷通遵循大数定律,一定要做小客户,贷款额度小,分散风险。行业上主要选择消费、防御性行业,如在诸暨的四个板块中,未选择珍珠产业,因为奢侈品与日常生活关系不大,受经济周期影响大。而本次参观的大唐镇的袜业与日常生活关系密切,因此在2008年经济危机中受出口下滑影响不大。
民生银行的商贷通业务中先定行业、再定客户和定产品。小微授信采用专家评审和标准评审相结合的方式进行,支行没有评审权力,审批权限在分行,以降低道德风险和操作风险。40%的小微贷款为非抵押贷款,联保、互保的选择非常苛刻,主要为同一村、同一镇的非常熟悉的客户3-10家之内进行联保。其实不良率最高的还是抵押贷款。
小微贷款的单笔成本要高于公司金融,小微贷款的价格首先要覆盖成本和风险。2010年底杭州分行的商贷通贷款余额为149亿元,不良率仅千分之七。加权利率上浮水平为23.32%,即年利率7.16%。2011年1季度,新发放贷款利率已超过8.8%以上。
商贷通区域分布上长三角在50%以上,其次为华北、华南。随着中低端制造业向中西部迁移、中西部也正在改善,如呼和浩特、鄂尔多斯的小企业也非常有活力。
民生银行商贷通的目标是全国4000万中只做40万户,商贷通平均期限为7个月。今年计划55%以上的新增贷款投入小微企业,即增加800-1000亿元。
维持公司“增持”的投资评级:我们认为探讨银行投资价值的前提是宏观经济没有出现系统性风险,如果系统性风险出现,不仅民生银行,包括金融业以及其他行业、宏观经济都将面临大的风险,在这种情况下讨论投资价值则没有意义。
由于民生银行在挑选行业和客户方面非常谨慎,(一些客户反映民生银行的贷款额度太低,而民生银行表示如果给太多贷款额度,则有些客户将利用贷款做不该做的事情,而不是专一的经营主业,因此从这种角度来说小微企业客户其实是比较安全的,规模扩张太快的企业反而风险较大),小微企业由于贷款数量小,出现个别的问题对银行的伤害也小。而如果银行一直垒大户,只要一笔贷款或一个客户出现问题,集中度过高的风险对于银行的影响可能是致命的。预计民生银行2011年、2012年每股收益为0.86元、1.06元,维持公司“增持”的投资评级。（民族证券张景）
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