宋城股份（300144）：旅游演艺产业的“大连万达”

　　宋城股份发布公告，分别与武夷山人民政府和山东泰安天平湖旅游投资有限公司（泰山旅游经济开发区管委会全资子公司）签定投资意向书和投资协议书，公司将在武夷山和泰山投资建设旅游演艺综合体项目。

　　我们的分析与判断：

　　1、收购步伐超预期，公司在国内黄金旅游线路品牌连锁经营雏形。

　　（1）仅上市6个月时间，公司在近1个月相继签署3个外埠项目，对外拓展的速度超预期，体现公司品牌、资金规模和运营综合实力。

　　（2）未来3年公司将至少在杭州、三亚、峨眉山、武夷山和泰山形成“千古情”系列品牌连锁，年覆盖游客规模超过1亿人次，公司在全国黄金线路布局初现雏形。

　　（3）公司将保持每年建成2个左右项目的扩张速度，张家界、九寨沟、丽江、西安和北京等黄金旅游城市亦是公司潜在目标。

　　2、公司的“宋城模式”与大连万达“万达模式”存有6大相同点。

　　投资建议：

　　我们预测公司2011-2012年EPS为1.40元和2.12元，同比增长45%和52%，重申“推荐”投资评级和63元的目标价。（银河证券）