金种子（600199）：业绩超预期 全年高增长明确

　　事件:公司发布一季度业绩快报。

　　点评:

　　公司一季度业绩超预期,EPS约0.2元。公司公告,公司一季度净利润同比增长150%以上,这高于市场此前对公司业绩翻番的预期。根据公司预测,2011年1季度的净利润至少1. 07亿元.EPS约0.2元。

　　业绩高增源于销量增长和销售结构升级。公司白酒节前销售旺盛、节后淡季不淡,加上醉三秋、新品徽蕴金钟子(6年)的推广使产品销售结构升级,毛利率提升,我们认为,这些是公司一季度业绩超预期增长的原因。

　　2011年业绩翻番可期,关注徽蕴金种子(6年)的推广。公司销售重点仍在省内市场,今年主推徽蕴金种子(6年),充分利用公司终端营销网络优势,战略性抢占200元左右这一安徽白酒未来的主流消费带。我们认为,祥和、柔和是公司业绩基础、徽蕴金种子的推广是业绩超预期增长的关键,公司全年业绩商增长趋势明确,翻番可期。

　　省外战略清晰,板块推进扩大根据地面积。公司省外战略清晰,省外推广第一步是围绕安徽省界,不超过300公里半径重点布局10个地区,以板块推进,小区域高占有,逐步扩大公司的"根据地面积",主推祥和系列。公司目前已进入近30个县级市,预计全年有望完成至少60个县市的布局。

　　增发犷产能,计划6月完成投资。年前公司完成了定向增发,增发价格16. 02元,发行数量3433万股,募集资金总额5.5亿元。募集资金主要用于优质基酒技改、优质酒恒温窖藏技改等四个项目,这些项目实施后将扩大公司优质基酒产能。公司计划在2011年6月之前完成本次定向增发的全部投资。（中邮证券 冉伶俐）