美的电器（000527）：未来三年业绩激增 买入

　　盈利预测与投资建议。公司2010年收入规模大幅增长57.70%至746亿元,净利润同比增长69.24%至31亿元;受4季度三项费用率走高影响,公司业绩低于我们预期14%,但仍不失为一份靓丽的年报,公司综合白电龙头竞争优势显现。在政策大力支持、城镇化进程加快、保障性住房力度加大、城镇消费升级、农村保有量快速提升、海外产能进一步转移的大背景下,我们持续看好未来两年空冰洗行业内外销需求。与同行业公司相比,公司1)拥有丰富的产品线,充分受益各子行业的快速增长;2)营销渠道整合将继续拉动冰洗渠道覆盖率、市占率快速提升,保持快于行业的增长;3)公司运营效率、盈利能力仍有较大提升空间。在中性预期下,我们预计公司2011-13年收入规模分别为934亿元、1084亿元、1215亿元,复合增长率约18%;净利润分别为42亿元、53亿元、61亿元,对应1.25元、1.56元、1.80元EPS,3年业绩复合增长率达到25%。目前公司股价19.9元,对应2011年16倍PE,6个月目标价25元,维持"买入"评级。（海通证券 陈子仪）