大合约挤压小散户

　　扩大交易单位的直接影响是提高交易成本和进入门槛，对中小投资者产生一定的“挤出效应”。金鹏期货副总经理喻猛国对《经济参考报》记者说，散户减少，大机构增多，这有助于优化投资者结构。

　　同时需要注意的是，以前的“小合约”给一些现货企业进行大规模套保操作带来一些不便，启用“大合约”能够吸引更多的产业企业进入期货市场，进一步提升期货市场机构投资者的参与水平。

　　有分析认为，鉴于目前我国期货市场整体发展与国外相比还有不小距离，市场化程度相对不高，公众关注度和普及度也较低，若全面推行“大合约”，恐会造成交易量和市场活跃度的双降，使期货市场发展受阻。

　　对于这种担忧，喻猛国认为，提高交易单位之后，成交量如何变化还得看市场的实际情况。散户在数量上虽然占了很大比重，但散户的交易量和保证金规模并不大，市场的交易量并不是散户做出来的。

　　一位不愿透露姓名的期货人士告诉记者，市场流动性更多是由炒手提供的。对于炒手来说，主要是看成本和收益，扩大交易单位并不一定会阻碍他们进入，关键是要创造鼓励和引导企业进入期货市场进行套期保值的条件。

　　事实上，针对去年9月份以来大宗商品价格的“异常上涨”，交易所相继采取了提高手续费、提高保证金比例等措施，扩大交易单位也被认为有利于抑制炒作、稳定价格。

　　大合约对大宗商品的价格有何影响？上述期货人士认为，因为现货价格和商品本身的供求、经济周期以及货币供应有关系，而不是由期货市场决定的，所以扩大交易单位对现货价格影响比较有限。