银河证券：不受黑天鹅干扰 坚持数字经济+国企改革主线

    全文如下

【银河策略王新月】策略周报丨不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线

    核心观点

    黑天鹅事件频现——关注错杀的优质标的。近期硅谷银行破产以及瑞士信贷危机引发投资者担忧，目前来看，海外事件风波已经得到了及时有效的控制，反映在股市上，标普500、纳斯达克指数等也在3月13日达到低点后开始连续回升。我们认为硅谷银行的破产虽然反映了美国部分中小银行的流动性紧张问题，但不需过度担心：

    1.SVB的破产是个例，且体量较小。硅谷银行的破产原因主要是来自资产负债端的错配，其自身业务性质具有特殊性，这种比较激进的商业模式所带来的风险仍是个例。且硅谷银行体量较小，溢出效应低，不会引发较大风险。

   2. 美国的金融环境较为稳定，高杠杆并非集中在住房市场。2008年后，美国重新对金融及地产行业加强了监管，相比较2008年，目前美国的金融坏账风险显著降低，且高杠杆主要集中在金融企业部门，并非像2008年次贷危机时高杠杆集中在住房市场。且目前货币市场流动性较好，美国的金融环境较为稳定，引发大规模流动性危机概率很小。

   3.美国经济韧性较强。美国2月PMI数据为47.7%，新订单指数显著回弹，显示美国经济韧性较强，本轮银行股暴雷风险带来冲击有限。硅谷银行破产所暴露出的银行业问题仍将带来潜在隐患，市场还需要一段时间消化。但本轮的冲击也带来了一些“错杀”，待恐慌情绪逐步消化，海外市场企稳，美股、港股中错杀的科技、制造、消费等行业的优质标的将有更强的反弹动力。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn