23倍PE取消 未来不能再闭眼打新！新股发行承销规则巨变 考验投行真本事时候到了

全面注册制实施倒计时，发行定价市场化重塑打新生态

　　资本市场的“牛鼻子工程”终于落地。

　　2023年2月1日，监管部门宣告推行全面注册制，标志着中国资本市场步入市场化时代。

　　“市场化”的核心在于发行定价。当前仅科创板、创业板、北交所三大板块实现发行定价市场化。主板作为大蓝筹企业的聚集地，定价制度亟需改革。

　　如今，推动主板发行承销制度市场化改革已具备成熟条件。在借鉴科创板、创业板试点注册制改革经验后，证监会及沪深交易所围绕发行与承销环节在1日出台相关规定的征求意见稿，明确坚持市场化导向，对主板股票发行定价、规模不设限制。

　　发行人、承销商、投资者不久将共同面临全新的定价生态，发行人与中介机构能否能否合理定价，反映资产价值；投资者能否注重对个股的甄别及筛选……未来值得拭目以待。

　　发行定价机制开启新篇章

　　2月1日证监会及沪深交易所相继出台全面注册制改革文件征求意见稿，其中“发行承销”备受瞩目。

　　根据证券时报·券商中国记者梳理发行定价机制的多项规定，主板、科创板、创业板的发行定价规则基本拉齐，即全面实行以市场化询价方式定价为主体，以直接定价为补充的定价机制。

　　这意味着主板长达9年时间实施“23倍发行市盈率红线”即将成为历史。

　　瑞银集团中国区总裁及瑞银证券董事长钱于军表示，占A股总市值约2/3的主板市场新股发行定价将完全市场化，资本市场优胜劣汰的功能将得到更好的发挥，市场活力也将进一步增强。

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