2022这么投！私募集体研判：看好哪些担心哪些？

    清和泉资本刘青山

    A股2021年已经打破了“牛不过三”的历史规律。这得益于“十四五”经济良好开局，取决于疫情有效防控、中国强大的供应能力，以及中国稳健、平衡的金融环境和政策。展望2022年，在面临三个比较明显的局促环境下，需要弄清楚几个关键问题。

    货币政策的错位：“中国货币政策放松，美国货币政策收紧”，会不会导致A股出现熊市？我们认为在“跨周期及逆周期协同，货币以我为主”的政策主导下，外部紧缩效应弱于历史，对A股冲击有限。

    经济政策的纠偏：“短期经济总量维稳，长期产业转型调整”，这会导致成长和价值风格谁更占优？我们认为在“从地产基建周期，转向双碳创新周期”的大趋势下，新经济发展仍然优先，过剩货币亦强于信用扩张，尽管阶段性存在风格均衡，但全年成长仍是主线。

    投资思路的转变：“宏观视角相对积极，微观选股更加不易”，选股逻辑会延续重势还是回归重质？2022年在“低增长+低利率+高通胀”的宏观共识环境下，我们认为选股逻辑要回归重质，成长性&确定性(高ROE)的优质公司将具有明显的超额收益。具体到行业应对方向上，我们看好新制造中的“新能源、新型电力系统”，硬科技中的“军工、汽车智能化”，消费服务中的“食品饮料、机场”等。

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