明星私募遭遇大回撤 紧急向客户发信解释 是何原因？

    一方面，9月监管部门对公募基金产品风格漂移提出意见后，不少公募进行了大范围调仓，引发A股市场风格剧烈变化，部分前期涨幅较大的板块出现调整，加之投资者趋于谨慎，市场缺乏持续热点，量化策略获取收益的难度加大。“简单来说，就是之前量化在市场风格上赚了很多钱，现在又因为市场风格变化还回去了。”

    另一方面，市场传言某头部量化私募自营盘爆仓，规模约为数十亿元，被迫集中平仓，加剧了市场波动。

    慧度资产总经理董艺婷指出，最近量化策略的回撤，有几个因素相互叠加：

    1)市场环境的多变，包括基本面的不确定性爆发、重要事件的发生和政策的突发。

    2)资金的季节性，每年的11月前后都有一段减量资金的市场，从季节性上11月也是alpha传统淡季。对于商品期货市场，资金的影响小于价格因素的影响。

    3)量化策略的趋同。关于这个问题，与其说“量化策略在集中回撤”，不如说“市场前期所关注和选择(大量发行)的策略在集中回撤”，它与春节后持仓集中于抱团资产的主观多头产品的回撤是有共通之处的。市场需求的趋同性变相导致前期发行选择的趋同，而市场需求的驱动又是由再前一阶段的策略分布所影响的。所谓策略的轮动，或者说均值回复性，都与这一机制有关。趋同判断→趋同选择→集中发行→风险推高、市场拥挤→在市场环境发生变化的情况下集中回撤。

    私募排排网基金经理胡泊认为，近期500指数增强和量化中性策略的回撤是市场的正常行为，任何一个策略都不可能是万能的，总有属于策略本身的损益环境。四季度整体的资金心态趋于谨慎，所以对于策略而言，应该以一个相对防守的态度来处理。近期量化出现回撤，

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