花旗表示本轮牛市或比2015年更持久，这轮牛市为何不会轻易结束？

　　但是，市场本身具有自身的运行规律，政策层面的干预终究难以改变市场自身的运行规律。最重要的是，经历了之前五年时间的震荡筑底之后，A股市场已经逐渐摆脱了底部运行区域，并逐渐形成了新的上涨趋势，一旦市场趋势得以确立，那么中短期内也很难发生实质性的扭转。

　　在最近一两年的市场行情中，医疗与科技成为了市场的主导力量，受益于无风险利率的持续下行，不少新兴产业的上市公司估值溢价被不断抬高，部分龙头企业的动态估值甚至超过了百倍水平。但是，市场总不会出现只涨不跌的股票，也不会出现只跌不涨的股票，当市场上涨到一定高度之后，原本处于低估值、低市净率状态的传统周期行业，终究还是存在强烈的估值修复需求。

　　近期，A股市场出现了明显的板块轮动效应，市场赚钱效应也逐渐从科技、医疗转移至以券商、钢铁、煤炭、有色金属为代表的传统周期行业。从估值修复的角度出发，目前可能只是处于估值修复的初期阶段，且当行业板块拐点得以确立之后，起码在中短期内不会轻易发生扭转。但是，从中长期的角度出发，传统周期行业更属于估值修复的性质，未来的市场亮点仍然在科技、医疗、大消费等领域身上。

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