安信研究：A股目前处于牛市过渡期 战略上应乐观(附4月金股)
04/01
09:35
核心观点
1、3月中旬以来工程机械行业出现了明显的拐点，在逆周期政策不断发力的情况下，工程机械板块有望直接受益。
2、未来2季度会是行业交机的高峰期。而受疫情影响，部分企业自身停工和供应链的物流受到一定的影响，导致部分主机厂库存相对较低，特别是中小企业的库存相对较低，可能会影响后续需求高峰交机的数量，而公司整机和液压件备货相对充足，市占率有望继续提升，
3。从长期来看，公司成本优势突出，海外布局完整，智能化和数字化推进顺利，未来有望持续增长。
风险提示
国内疫情反复、宏观经济大幅下滑。
化工 万华化学
张汪强：毕业于华中科技大学，现任安信证券化工分析师。
核心观点
1、短期：市场低估了万华对冲外部波动的能力。一如油价大幅下跌，使MDI生产价差明显拉大，这一因素主导下万华盈利能力实则有所提升；而疫情影响上，国内需求已在逐步恢复，海外需求作为非经常性事件纵使一次性计提数个季度对内在价值影响不过百亿。
2、中期：考虑到高成长性与回报率，站在全球配置的视角下看本轮下跌前万华估值是合理的；后续基于比较优势，中国制造业核心资产的配置理应加强，而对于潜在的刺激政策周期成长股亦是最优选择。一方面万华估值有望修复，另一方面公司今年大乙烯、PC二期项目投产盈利中枢也将提高。
3、长期：我们反复强调万华是十年维度化工成长确定性最强的公司，其战略远见与执行力已充分证明自己。后续包括中国5大基地、海外2大基地建设，聚氨酯、石化、新材料(包括高端聚合物、营养品等)产业集群建设，相关多元化发展带来确定性的巨大增量。
短中长期皆有明确的配置逻辑；市场对于短期系统性影响已充分甚至过度预期，且当前市值对于价投非常合适。持续重点推荐万华化学。
风险提示
海外疫情对出口影响持续超预期，系统性流动性风险，安全生产风险。
有色 赤峰黄金
齐丁：新财富有色行业 2015-2017年前五名。
核心观点
1、公司未来三年战略目标明确，海外金矿今年开始投产，叠加黄金矿山的增储和扩产的潜力强劲，矿产金有望迎来高速成长期。
2、业内具备威望和高知名度的王建华先生担任公司董事长，全面重塑公司发展理念和治理机制公司治理机制显著优化，全方位调动公司内外部资源和积极性，为公司腾飞奠定坚实基础。
3、美联储已将QE推向开放式、无限量的境界，考虑到流动性危机的担忧逐渐消解，金价上行的大方向已逐步奠定，前期避险属性消失的黄金资产有望重回上行通道。
火了144年的老字号
