安信研究：A股目前处于牛市过渡期 战略上应乐观(附4月金股)
04/01
09:35
风险提示
根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。
计算机 金山办公
胡又文：牛津大学金融经济学硕士，2014-2019连续6年新财富第一。
核心观点
1、公司WPS Office经过近30年的研发，达到国际先进水平，是国内为数不多的能够与国外软件巨头正面竞争的产品；
2、公司的商业模式和产品能够有效抵御疫情的冲击，疫情对远程办公的普及将促进公司的长期发展；
3、公司年报披露累计付费个人会员同比+104%，显示极强增长力；
4、对标微软Office全球2000+亿人民币收入，公司发展潜力巨大。
风险提示
COVID19疫情发展超过预期，宏观经济下滑，云计算行业发展不及预期
军工 红相股份
冯福章：北京科技大学博士；2007年进入证券行业，一直从事机械和军工行业研究。
核心观点
军工电子低估值标的，军工占比提升，估值有望重塑。
子公司星波通信是优质军用射频/微波企业，配套对象已覆盖机载雷达、导弹微波导引头、通信数据链及终端等，受益于产品品类和型号的增加、新装备列装和实战化训练消耗，军品订单快速增长。
公司近期正在发行的可转债落地后，将有效改善公司现金流和大幅降低财务成本，同时星波通信将成为全资子公司，进一步增厚公司军工业绩占比。
此前公告拟收购志良电子5%股权，布局雷达与电子战领域有望进一步推进。
公司军工成长性高，占比不断提升，目前整体估值仅17倍，对标可比军工微波公司，有较大上升空间，估值有望进一步重塑。
风险提示
电力监测检测不达预期、武器装备采购不达预期。
食品饮料贵州茅台
苏铖：毕业于复旦大学经济学院，曾任职上海糖酒集团产研中心，中银国际食品饮料首席；2015年加入安信证券，2015、2017、2019三次入围新财富，多次荣获水晶球最佳分析师。
核心观点
1、因“全球疫情加剧、外资流出、批价震荡加剧”三大利空集中作用，近期白酒超跌，茅台目前绝对收益吸引力强。
2、茅台基础建设年，业绩指引稳健不激进，横向比给予更好高确定性，当前市场下具有稀缺性。
3、十三五公司发展迅速，同时为十四五打下了产能、价差、直营建设等五个方面的优势条件，我们判断十四五公司前景更加美好。
4、疫后经济恢复发展是重中之重，贵州省对公司给予期待，近期省领导调研讲话精神值得学习体会。
火了144年的老字号
