国金策略李立峰：A股进入现金流修复期 上市公司资产负债表将逐步修复

　　五、现金流视角优选个股

　　现金流视角筛选个股的指标体系

　　1、经营性现金流净额：连续五年大于0。经营性现金流净额持续保持为正是对一家持续经营的成熟企业的基本要求，如果这一指标为负，则往往意味着企业基本没有“赚钱”能力。

　　2、经营性现金流净额/净利润：累计五年大于1。经营性现金流净额/净利润反映了企业利润转化为现金流的能力，总体来看，虽然这一指标在部分年份可能小于1，但长期来看，稳健经营的企业累计经营现金流净额应该要不小于累计净利润。

　　3、应收账款周转率：大于细分行业均值。应收账款周转率是影响经营现金流的重要因素之一，对于优质企业周转率高于细分行业均值是一个相对合理的要求。

　　4、ROE:连续五年大于10%。在现金流指标之外，我们同时考虑了企业的盈利能力，每年ROE>10%的企业反映了其持续稳定的盈利能力。

　　5、总市值：大于200亿。在现金流指标之外，我们同时考虑了公司股票的流动性，优选那些规模体量大于200亿市值的公司。

　　6、行业集中度：行业内多个企业符合在上述筛选标准下，我们得到了32只个股，具体名单如下表所示。

　　在上述筛选标准下，我们得到了 32 只个股，具体名单如下表所示。

　　风险提示：政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(主权评级下调、政治风险等)

　　（文章来源：国金证券）

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