海通策略荀玉根：A股短期快涨源于流动性充裕 需休整等基本面跟上

　　激发新兴消费需求，科技中期占优。2月21日中央政治局明确提出加快5G网络、工业互联网发展，次日工信部召开会议强调加快5G特别是独立组网建设步伐，发挥5G建设对“稳投资”、带动产业链发展的积极作用，中国移动近期也密集出台各类通信设备及配件的集采招标。本次疫情中，全民“宅家”不仅激发了手游市场需求，而且在线教育、远程办公、视频直播等需求也直线上升。此外，云计算、大数据等技术在诊断识别、远程会诊、管理宣传方面的应用也迅速推广，云计算行业热度攀升。值得注意的是，鼓励新兴消费的政策将有利于5G产业链、计算机、新能源汽车等科技类行业的快速发展。5G技术应用加速必将促进手机终端、AR/VR，以及工业互联网、人工智能、超清视频、无人驾驶等应用端的发展，有利于相关产品需求快速回升。长期来看，正如我们前期报告《本轮科技周期到哪步了？-20200217》分析，当前处在5G技术引领的新一轮科技周期中，科技板块更优。5G科技行情将从硬件设备开始，逐步沿产业链向内容产业、场景应用传导。计算机、电子板块直接受益，传媒、新能源板块将陆续转好，未来VR(智能家居)、车联网(自动驾驶)等5G场景应用逐渐落地。此外，随着特斯拉国产化的推进，国内新能源汽车产业链将迎来巨大的发展空间，新能源汽车行业有望持续向好。历史上科技企业利润回升周期显示，在初期一线大市值科技公司业绩回升更明显，在中后期中小市值科技股随之好转。今年科技股业绩回升趋势类似2013年，当时以创业板指为代表的大市值科技龙头表现更优，这是因为当时创业板指业绩更优。进入2014年下半年，中小市值科技股业绩开始好转，同时并购重组题材开始受到市场追捧，这时中小市值科技股表现更好。这轮科技股牛市行情已持续一年多，有投资者担心目前估值偏贵。从PEG角度来看科技板块估值也并不高，若使用2020年行业预测净利润计算动态PEG，截止2020/02/25，电子板块3.0倍(我们预测2020年净利同比20%)、计算机3.4倍(20%)、通信1.4倍(30%)、传媒1.1倍(30%)、新能源汽车1.5倍(20%)。

　　风险提示：向上超预期：疫情快速有效控制，国内改革大力推进；向下超预期：疫情传播不确定性增加。

声明：本网站所提供的信息仅供参考之用,并不代表本网赞同其观点，也不代表本网对其真实性负责。您若对该稿件内容有任何疑问或质疑，请尽快与上海热线联系，本网将迅速给您回应并做相关处理。联系方式:shzixun@online.sh.cn