中金策略：流动性驱动行情阶段需要关注哪些变量？

　　1)A股市场上周走势特征较此前两周体现出更明显的流动性驱动特点。A股市场，尤其是以创业板指为代表的中小市值成长板块，在春节后已连续三周放量反弹。不过，与此前两周行情相比，上周市场走势体现出更明显的流动性驱动特征，表现为博弈类资金和配置类资金行为分化：小市值、高换手等博弈类因子一枝独秀，高盈利质量、低波动的配置类风格大幅回撤；A股市场相对于港股等市场的超额表现周内加速向上等。

　　2)流动性驱动的行情阶段，可能需要重点关注影响交易的价量因素。当资产价格变动进入流动性起重要作用的行情阶段时，影响短期走势的关键变量或是对交易行为的判断。在盈利预期发生明显转折或估值水平进入到绝对高位前，我们建议投资者可重点关注以下几个维度的变动：1、流动性驱动的行情阶段，增量资金入市是行情维持强势的关键因素，因此，如果成交总量水平仍维持在相对高位，则短期大幅回撤概率较低；2、如果成交总额出现边际收缩，但成交分布重新由发散向集中变动，则下行风险可控，通常，存量资金有共识性主线时，市场仍有赚钱效应；3、关键指数价格走势有指示性意义，如果出现大级别的价格与成交，或价格与加速度的背离走势，投资者或需要提高风险意识，调整持仓；此外，阶段性行情主线是否清晰、强势等也是投资者可关注的角度。

　　（文章来源：中金策略）

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