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国金策略李立峰：银行理财业务将为A股带来增量资金大白马股更受青睐

　　二、银行理财子公司成立进度及架构设计

　　2.1 银行理财子公司密集成立，2020年预计至少7家将开业

　　2019年是“银行理财子公司元年”，理财子公司密集成立，国有大行领衔，目前已有11家开业。2019年下半年以来，银行理财子公司筹建和开业速度加快，截至2020年1月9日，共有33家银行宣布拟成立理财子公司，已有17家银行筹建申请得到保监会批复，其中有11家银行理财子公司已正式开业，包括6家国有银行(建设银行、工商银行、交通银行、中国银行、农业银行、邮储银行)、3家股份制银行(光大银行、招商银行、兴业银行)、2家城商行(宁波银行、杭州银行)，平均注册资本为78.64亿元。

　　银行理财子公司成立须经筹建和开业两个阶段，从已开业的银行理财子公司情况来看，从筹建获批到开业获批共需3-7个月时间。根据“理财子公司管理办法”规定，银行理财子公司机构设立须经筹建和开业两个阶段，商业银行提交筹建申请，国务院银行业监督管理机构应当自收到完整申请材料之日起4个月内作出批准或不批准的书面决定；筹建申请获批后，筹建期为6个月，筹建期限届满前提交开业申请，银行业监督管理机构自受理之日起2个月内作出核准或不予核准的书面决定；开业申请获批后，银行理财子公司应当在收到开业核准文件并领取金融许可证后，办理工商登记，领取营业执照，并应当自领取营业执照之日起6个月内开业。从已开业的银行理财子公司情况来看，从筹建获批到开业获批共需3-7个月时间，开业获批后很快开业运营。

　　展望2020年，预计将至少有7家银行理财子公司正式开业运营。目前已获得筹建批复的银行理财子公司中，尚有6家处于筹建阶段。由于银行理财子公司从筹建获批到开业获批一般需要3-7个月时间，开业获批后很快正式运营，因此，可以预计上述6家银行理财子公司将在2020年陆续开业运营，加上1月6日开业的杭银理财，预计2020年将至少有7家理财子公司正式开业运营；同时，其他仍在申请筹建的理财子公司或陆续获批。

　　2.2 理财子公司短期内与母行资管部门并存，管理架构和产品体系逐步完善

　　短期内银行理财子公司将与母行原资管部门并存，未来过渡期满后部分大行或将保留原资管部门，但进行职能调整，不再从事资管业务；大部分银行将不再保留原资管部门。按照“理财新规”规定，“商业银行应当通过具有独立法人地位的子公司开展理财业务。暂不具备条件的，商业银行总行应当设立理财业务专营部门，对理财业务实行集中统一经营管理”，因此，短期内银行理财子公司与母行原资管部门将并存，以实现理财业务的顺利过渡。未来，待存量业务处理完毕或过渡期到期后，大部分发起行的资管部门都不再保留；即使保留，按照规定也不会再从事资管业务，而是协调全行资源。对于各家银行未来是否保留资管部门，主要是看银行自身资管业务的规模，大行资管业务规模相对较大，需保留原资管部门统筹资管业务，而资管规模较小的银行转型难度相对要小，可不保留原资管部门。

　　以建行为例，建行总行设立了资产管理业务委员会，将原“资产管理业务中心”更名为“集团资产管理部”，对其进行重新定位，统筹全行资产管理业务的发展；目前建信理财已开业，建行仍将在总行保留资产管理部门，剥离了经营职能，扩充了管理职能，确保过渡期内资管业务转型发展和子公司建设同步平稳。

　　随着银行理财子公司陆续设立并运营，理财子公司的管理架构逐步完善，产品体系不断丰富。以工银理财为例，从公司架构来看，工银理财是中国工商银行的全资子公司，下设董事会、监事会、审计委员会等；从管理层来看，下设产品营销、投资研究、风险管理、运营支持、综合管理五大板块，总共包含20个部门。从产品体系来看，则主要包括固定收益类、混合类、权益类和商品及金融衍生品类。