广发策略戴康：商誉减值压力不改“冬日暖煦” 关注个股“反转”机会

　　3第三问：2019年报商誉减值会带来什么影响，应如何应对？

　　结论一：重点关注业绩预告披露期间商誉减值集中披露对股票市场的影响。预计本轮业绩预告商誉减值对市场的影响力度和效果弱于18年报业绩预告期间，但强于16年、17年业绩预告期间。如前文所述，业绩预告披露期间商誉减值的集中出现会对市场风格和个股走势产生一定的影响，而其影响显著程度和力度与当年商誉减值计提发生的笔数及规模呈正相关性；但年报集中披露期间商誉减值的影响并不显著。根据我们的测算，2019年报商誉减值规模或稍高于2017年报，预计本轮业绩预告商誉减值对市场的影响力度和效果弱于18年报业绩预告期间，但强于17年业绩预告期间。

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