北向净流入首破万亿！A股“高光”时刻：外资向左 公募向右

　　2019年北向资金有“新宠”

　　虽然北向资金一向被认为偏好以食品饮料、家用电器和医药生物为代表的大消费板块。但2019年这一趋势发生了改变。

　　从持股比例变化看，2019年初至12月31日，祁连山、欧派家居、索菲亚、一心堂、迪安诊断、洽洽食品等一众细分行业龙头的持股比例显著上升。

　　另一方面，科技股成为了北向资金的重点加仓对象，比如华测检测、工业富联、汇川技术、光新环网、广联达等为代表的一系列电子、计算机类科技类个股的北向资金持股集中度也迅速上升。

　　其中华测检测的北向资金持股比例在2019年同样增长了超13个百分点。

　　有机构人士表示，A股在2019年纳入MSCI等国际指数，纳入因子已经提升到20%，可以说是比较大的一个进步。将来势必还会进一步地提高纳入因子，外资对A股的配置需求也会越大，这势必会引发更多的外资流入到A股市场。

　　如何看待北向资金“进进出出”？

　　当然北向资金给散户的感觉也是“进进出出”，该如何看待这一问题呢？

　　有券商分析指出，北向资金内部也可分为配置型和交易型两类。交易型资金可能是宏观对冲，也可能是偏量化的基金投资，这一部分交易构成了北向资金短期内的进出波动。

　　中信证券表示，北向资金较高的换手率主要源自托管于外资券商的客户，背后可能包含了一部分对冲基金的高频交易，约占北向资金的26.3%；而符合“长期持有”和“价值投资”行为特征的海外资金约占整体的67.9%，跟踪此类资金更能反映外资的长线逻辑，更具参考价值。

　　中信证券认为，更能反映外资长线逻辑的北向资金占比在总量的七成左右，是绝大多数，也与A股投资者对外资的一贯认知较为符合。这类资金目前还很少出现大幅撤离的迹象。区分不同托管机构背后代表的不同类型投资者，有助于解析不同时期北向资金对不同板块的买入逻辑。

　　安信证券研究认为，影响外资增配A股的因素主要有两大类，第一类是增加新兴市场资产占外资全球配置的比例，这通常与美股表现和全球风险偏好有关，当全球风险偏好提升时，资金倾向流入新兴市场，而当全球避险需求增加时，资金倾向回到发达经济体；

　　第二类则是增加中国A股占新兴市场资产配置的比例，中国的经济基本面、国际指数对A股资产的纳入进度、汇率走势以及金融开放进程等都会对这一比例产生影响。

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