北向净流入首破万亿！A股“高光”时刻：外资向左 公募向右
01/03
09:01
2020年展望：机构乐观中带谨慎
那么春季行情是否就此展开呢？综合众多券商观点看，虽然机构整体看好，但乐观中也带有谨慎的意味。
中信证券提出，2019年压制A股盈利的主要宏观因素在2020年都将明显减轻，基本面在逆周期政策、信用扩张、补库存作用下企稳回升。在宏观经济决胜、资本市场改革、企业盈利回暖的大环境下，A股有望迎来2至3年的“小康牛”。
而更多的机构则认为，接下来A股市场演绎结构性牛市的可能性更大。
申万宏源证券表示，2020年A股盈利增速微幅改善，估值提升空间受抑制，2020年整体的机会有限，对结构性阶段性机会的把握可能决定胜负。
广发证券认为，A股历史上估值能连续两年抬升的情形寥寥，2020年盈利驱动大概率取代估值成为主导，延续“金融供给侧慢牛”格局，期望收益率不及2019年但大概率为正，节奏上先股后债，先价值后成长。
招商证券认为，A股每七年迎来一次两年半的上行周期，2019年恰是本轮上行周期的起点，预计2020年上半年市场更多以结构性行情为主，下半年伴随着通胀回落以及货币政策空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。
2020年选什么股？
而在选股方面，则机构多看好科技股。
天风证券策略团队徐彪表示，科技板块的超额收益将是后续的主战场，背后是产业周期的支撑。徐彪认为，科技产业周期有望爆发，影响股价的核心因素是业绩趋势而非短期估值贵贱。
兴业证券全球首席策略分析师张忆东认为，核心资产仍是2020年行情主线，但科技股和价值股将会成为主角，其中上半年科技，下半年价值。立足中国经济转型新动力，看好科技赋能的机会，具体包括5G带动的“To C”和“To B”全产业链发展、新能源汽车、化工、电力设备、机械等科技创新能力强的龙头。
海通证券首席策略分析师荀玉根强调科技和券商将成为本轮牛市的主导行业。科技进步叠加政策红利将推动科技板块业绩回升。股权融资大时代的到来，伴随着未来业务多元化，券商业绩有望回春。
东方证券认为，2020年A股依然会呈现较为明显的结构性行情，龙头股的趋势不会结束，而成长股的趋势则渐渐兴起，全年结构性机会可期。建议投资者在2020年“抱朴谋新”。
“抱朴”在于风格上依然坚持“抱定”龙头股思路：2020年龙头股的业绩虽会降速，但不失速，有望保持稳定增长；ROE同样可以保持在较高水平。我们认为需要放低龙头股2020年收益率预期，甚至不排除过高估值回调可能性，需以稳定的EPS增长率回报为主。
中金公司表示，2020年行业配置可能比2019年更为复杂、动态，需要考虑的因素如下：新老经济、成长与价值估值分化较大，超配新经济，低配老经济；整体增长压力可能阶段性遭遇结构性高物价，影响市场表现节奏；中国消费升级与产业升级的中长期趋势仍在延续；科技周期在2019年见底后受5G及其相关应用推动，将在2020年继续深化。
仅供投资者参考，不构成投资建议
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