海通宏观点评美联储议息会议：按兵不动 明年仍将观望
12/12
10:47
北京时间12月12日凌晨，美联储12月议息会议决定维持联邦基金目标利率在1.50%-1.75%。我们的点评如下：
利率维持不变。美联储12 月议息会议全票通过维持联邦基金目标利率在 1.50%-1.75%不变的决定，符合市场预期。会议声明提到，美联储认为当前的货币政策立场，对支持经济活动持续扩张、强劲的就业市场和接近通胀目标是合适的。虽然删掉了“前景不确定性仍存”的表述，但表示仍将监测包括全球经济发展和通胀压力减弱在内的经济前景信息。声明发布后，美元指数下跌、美债收益率回落。
经济短期平稳。12月会议声明对经济的判断与 9月相比没有大的变化，认为近期就业市场数据依然强劲，经济活动增长保持温和，居民消费增长短期较强，而商业固定投资和出口疲软的状况仍在持续。 今年以来美国经济增速回落，但近期表现平稳。虽然今年美国实际GDP同比增速逐季放缓，今年三季度已降至16年以来的新低，但三季度实际GDP环比折年增速从初值1.9%上修至2.1%，主要是投资上修明显。今年美联储三次下调利率后，新屋销售和私人住宅营建许可数量到10月已创08年危机以来的新高，预示住宅投资短期将有改善；9月以来美国核心资本品订单跌幅收窄，预示企业设备投资增速有短暂企稳的可能；四季度以来，美国消费者信心指数持续反弹，意味着消费短期也有支撑。
下调核心通胀预期。美联储预测美国2019年和2020年的GDP增速分别为2.2%和2.0%，与9月预测一致；预测今明两年失业率为3.6%和3.5%，较9月预测小幅下调；维持今明两年PCE同比在1.5%和1.9%的预测，但对今年核心通胀预测从9月的1.8%下调至1.6%。
明年仍将观望。在记者会上，鲍威尔也表示通胀依然低于目标。如果通胀长期不达目标，会导致长期的通胀预期下降，进而实际通胀水平进一步降低，使得利率水平也更靠近有效下限。因此只有通胀持续回升才应该加息。 点阵图显示，大多数委员认为明年仍将维持利率不变，仅4位委员认为应提高利率一次。美国今年降息三次后，近期经济表现边际有所企稳，美债收益率曲线已结束了9月以前的严重倒挂状态、制造业PMI短期稳定， 美联储希望暂停降息时，观察前期宽松对经济的效果，对明年仍将保持观望。
李黎明 最耀眼编织皇后
