国泰君安：关于年底中央经济工作会议的十二个猜想

　　从2019年每周召开一次的国务院常务会议来看，

　　1、企业运营相关的议题被讨论的最多，包括营商环境优化、降低成本、知识产权等方向。

　　2、其次为民生保障、贸易开放和政务工作。

　　由此可见，今年政府工作在企业运营的优化、对外开放的深化以及民生保障的强化上关注较多。

　　▼ 2019年国务院常务会议主要议题分布

　　数据来源：中国政府网，国泰君安证券研究。(注：其他类包括防汛抗旱、安全生产、污染治理、高速路收费站取消、档案管理、机动车回收等)

　　对2020年经济政策的十二大猜想

　　2020年，是一个收官年，也是一个开启年。

　　2020年是我国“实现小康生活”目标的收官年，同时作为“十三五规划”的最后一年，不仅面临完成前期制定的建设目标，也要为“十四五规划”做准备。

　　因此，在全球经济下行大环境下，如何做好承上启下的交接，或将是明年经济工作的重要方向。

　　1、【财政和货币政策】：逆周期调节仍将继续

　　由于全球经济下行的压力，宏观政策的逆周期调节作用还将被强调。

　　积极的财政政策在减税降费方向将以落实为主，针对部分行业和中小企业的或将深化。

　　目前已下发《中华人民共和国增值税法(征求意见稿)》和《中华人民共和国消费税法(征求意见稿)》，明年将继续推进。

　　在《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》发布后，专项债配套融资或将获得政策激励。

　　根据易纲行长在《求是》上发布的文章，我们认为稳健的货币政策将保持松紧适度，结构性政策多于总量政策，并继续提倡“改善货币政策传导机制，提高直接融资比例”。

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