中泰证券李迅雷：中国何时能成为高收入国家
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唯有改善结构才能跨越中等收入陷阱
从未来看，持续低下的生育率，使得中国的人口在全球占比还会不断下降，而中国在人口占比下降的同时，要让GDP的占比不断上升，才能提高中国在全球的经济排名。那么， 就需要提高劳动生产率，或者全要素生产率。
另一方面，我们也应该清醒地认识到，按照世界银行的分类规则，中国在相当长一段时间内都很难升格为高收入国家，因为人口占比太大。除非两种情况同时出现：中国人口在全球的占比下降至15%；美国、日本这两个人口大国及英法德等人口次大国都出现了长期经济负增长，人均GDP水平被中国赶超。这才有可能使得15%的中国人口加上5%的其他国家人口被归类到高收入经济体行列。
从长期趋势看，我国经济正面临两方面的压力，一是制造业的占比在不断下降，服务业的占比持续上升。由于制造业的劳动生产率的提高速度总体高于服务业，如果制造业向外转移的规模过大，显然对中国经济持续保持中高速或中速增长不利。二是结构性问题日趋显性化，包括金融与非金融结构、新旧动能结构、债务结构、收入结构等。
二战后日本和韩国的崛起，如今成功晋升为发达经济体，就是靠制造业的高端化与出口导向之路。俄罗斯、巴西等国靠能源、原材料支撑经济，最终还是会被逐出高收入经济体的行列，伊朗、伊拉克等虽然也是富产石油，但最终也没有成为高收入国家。因此，中国需要依靠制造业的不断升级来维持制造业大国的优势，扩大对内对外的市场份额，籍此来跨越中等收入陷阱。
从A股上市公司公布的今年三季度报告看，分化非常严重，超过30%的行业整体利润出现负增长。剔除2017年以来新上市公司，3000多家公司扣除非经常性损益后，利润增幅已连续五个季度出现负增长，而且幅度惊人。即便绩优公司(ROE水平在前25%)仍有增长，但增福明显收窄，且低于GDP增速。
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