国金策略：三千点关口是道坎 沿“类滞涨”主线配置

　　五、投资建议：三千点关口是道坎，沿“类滞涨”主线配置

　　我们在前期研报《深秋行情有望延续至12月》中提到对A股行情整体不悲观，当前仍维持该看法。后续我们更多的焦点需关注起国内的货币政策。当前货币政策难松难紧，保持稳健中性货币政策也就成了最佳选择，这也就决定了A股后续演绎的更多是“存量结构性行情”。随着A股中枢的不断上移，A股获利盘较重，年底减持意愿度回升，且考虑到IPO年底有望小幅提速，这将一定程度制约着A股上行空间。 我们预计年内剩余的时间，A股指数更多的是在3000点附近来回争夺，指数大级别调整或在12月(国金策略Q4A股研报观点)。

　　行业配置方面，我们建议投资者沿“类滞涨”配置主线，抱团传统消费的特征延续，进一步聚焦消费板块的核心资产。从历史(2011年)类滞涨环境下的A股行情表现来看， 消费(医药、食饮)、金融(银行)有超额收益，而成长股则进一步分化。

　　风险因素：海外黑天鹅事件(政治风险、主权评级下调、中美贸易等)、政策监管(金融去杠杆等)

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