中信证券：中小银行资产放缓 银行负债成本整体上升

　　资产创造困局带来的负债难题

　　目前各项存款增速较为低迷，存款结构的变动也趋向于抬升银行负债端成本。截止2019年9月，居民存款增速为14.9%，明显超过了企业存款(含机关团体)同比增速(5.75%)，且二者的差距仍然在处于扩大的进程。从各类型存款对存款累计同比的拉动来看，住户对存款的拉动效应显著大于非金融企业和政府机构。存款结构的变动我们前期已有涉猎，本文的关注点主要在居民存款增加对银行负债成本的抬升上。同企业不同(企业银行账户很多是由于信贷结算业务而开立)，居民存款在银行间的迁移成本较低，更看重存款收益，在银行理财与第三方支付普及化的当下，银行为了留存越来越多的居民负债不得不付出更高的成本。

　　同时个人和单位的结构性存款同比均呈现增长态势。9月数据显示，个人结构性存款同比增长5.8%，单位的结构性存款同比增长8.15%。在“假结构”严打之前，不少银行借结构性存款之名行高息揽储之实。目前结构化存款受到更严厉监管，后续可能呈现收缩态势，但没有了“高息揽储”，部分中小银行如何吸引表内负债呢？存款的分化可能会有所加剧。

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