国金策略李立峰：深秋行情延续 深挖“类滞涨”受益品种

　　二、猪价上涨会是个麻烦？当前经济环境处于“类滞涨”，国内货币政策难紧难松

　　当前导致通胀上升的主要因素是食品价格的上涨，而非食品价格较为平稳。食品价格中，蔬菜价格、鲜果类价格、水产品价格分别呈小幅下跌态势，肉类价格普涨。按照农业部的数据显示，10月全国猪肉均价已经涨至48.8元/公斤，比去年同期上涨128%。11月初的全国猪肉涨至55.9元/公斤，比去年同期上涨159%。按照宏观分析组给出的预测10月、11月CPI或分别达3.6%、4.5%。与此同时，国内经济下行压力犹存。中国10月官方制造业PMI为49.3，预期49.8,10月官方非制造业PMI为52.8，预期53.6.PMI分项数据中，除了就业数据交前值小幅回升外，其余分项指标均不同程度回落。由此，当前国内经济环境处于“类滞涨”期。

　　当前CPI的逐月走高制约着货币政策大幅的放松，PPI同比增速仍为负值又使得货币政策短期内收紧的概率亦不高。总的来讲，货币政策难松难紧，保持稳健中性也就成了当期最佳选择。

　　三、监管部门多次定调发声：稳步推进 “资本市场深改12条”，逐步落实对外开放措施

　　今年9月证监会制定了全面深化资本市场改革总体方案，明确了今后一个时期12个方面重点改革任务。11月3日，证监会易会满主席又再次谈到了资本市场改革：“证监会近期明确了12个方面的改革任务。部分论证充分、条件成熟的改革举措已陆续出台，目前正抓紧制定提高上市公司质量行动计划，要尽快出台上市公司分拆上市规则，推动证券法修改等”。证监会表示，今年宣布的9条开放举措已经落实了5条，剩余的4条年底前也将基本落地，包括“进一步修订QFII、RQFII制度规则，抓紧发布H股全流通工作指引，拓展境外机构投资者进入交易所债券市场投资渠道，以及持续扩大期货特定品种范围，以更大力度引入境外交易者”等。同时，正抓紧修订完善配套监管规则，明年取消证券、基金和期货公司外资股比限制。 总的来讲，资本市场改革，改革红利的释放，有助于稳定市场预期，有利于降低A股的波动，提升市场运行稳健性。

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