国泰君安花长春：美联储年内第三次降息落地 本轮降息周期并未结束

　　2.2。经济基本面外不可忽视高度的外部不确定性

　　由于全球化陷入停止，法国、智利等国接连发生抗议事件，叠加中美经贸关系的不确定性，全球正处于一种高度不确定性的状态之中。全球经济政策不确定性指数已经超越了2008年金融危机时期。而当前美股已经创出新高，风险偏好依旧较高。对比之下，维持金融市场的稳定，就需要美联储付出更多的努力，将进一步促使美联储的降息。

　　2.3。大选年财政乏力及政治压力叠加加大降息概率

　　2020年是美国大选年，两党都面临大选的压力，竞争愈发劲烈。此时，一方面两党忙于竞选无暇出台系统的财政刺激方案，另一方面在野党给执政党方案的阻力将加大，以阻挠其对经济的刺激而带来新的选票。目前，特朗普政府也未提出新的减税或者增加政府支出的计划。另外，根据国会预算办公室的最新分析，未来2年美国政府的财政赤字规模将明显提升，赤字规模占GDP比重提高，这也挑战了美国联邦政府财政的可持续性进而制约美国的财政支出。财政政策的乏力则需要货币政策更多地发力。

　　同时，在全球央行接连降息的大背景下，特朗普预期将延续对美联储的施压，督促其降息。

　　综合以上因素，预期美联储在2020年将继续延续降息操作，降息次数预期在2-3次。

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