国泰君安花长春：美联储年内第三次降息落地 本轮降息周期并未结束

　　3。市场展望

　　随着美联储降息周期的开启，美债预期有进一步下行的空间。同时，降息为美国经济注入了“稳定剂”，且在股债比价的效应下，美股有望维持稳定。

　　国内货币政策短期受到“猪周期”的冲击，通胀压力较大，短期不会跟随，国内政策仍以结构性政策为主。预计2020年1季度后通胀压力将逐步消退，政策空间有望打开。在中美利差的保护下，在经过近期债券收益率的调整后，预期2020年依旧有一波债券收益率下行的机会。在考核机制及博弈思维下，启动时间甚至可能在1季度。

　　从DDM模型出发，股市在货币政策相对稳健，更加强调“宽信用”的背景下，预期更加聚焦盈利。

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