中信证券：MLF降息不急于一时 或跟随美联储调降OMO利率

　　股市：以去年年底美股为例

　　高资产价格下的市场对利空较为敏感，经济数据的短暂走弱叠加美联储加息等因素导致了去年年底的美股暴跌。美股自2018年10月开始全线暴跌，标普500指数从10月初的2925点一路下挫至12月的2351点，跌幅达到近20%。究其原因，去年下半年美国经济短暂走弱，而美联储在2018年曾经4次加息，在股市大幅回调的情况下依旧于12月会议后宣布加息25个基点至2.5%，前期特朗普减税带来的财政利好已然被此前股市的高估值消化，因而12月美联储的加息加剧了美股的波动。过去十年宽松的货币的环境造成了如今的高资产价格，而当前贸易冲突和地缘政治导致全球经济下行压力进一步增大，市场风险偏好降低，对于利空因素较为敏感。

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