招商宏观：6月全球经济数据综述 中国是唯一亮点

　　二、 欧英日：全面走弱

　　6月数据显示，欧英日连续第二个月全面走弱。二季度欧英实际经济同比增速低于前值，日本高于前值。我们倾向于认为，欧英日合并来看，本轮下行的底部或在今年年中出现。

　　(1)二季度欧英实际经济同比增速低于前值，日本高于前值。二季度欧元区GDP同比增长1.1%，低于一季度的1.2%；二季度欧元区GDP环比折年增长0.8%，低于一季度的1.8%。二季度英国GDP同比增长1.2%，低于一季度的1.8%；二季度英国GDP环比折年下降0.8%，低于一季度的2.0%。二季度日本GDP同比增长1.2%，高于一季度的1.0%；二季度日本GDP环比折年增长1.8%，低于一季度的2.8%。

　　(2)6月欧日综合PMI改善，英国恶化。6月欧元区制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值；制造业PMI录得47.6，前值47.7；服务业PMI录得53.6，前值52.9；综合PMI录得52.2，前值51.8.6月英国制造业、服务业PMI全面低于前值；制造业PMI录得48.0，前值49.4；服务业PMI录得50.2，前值51.0；综合PMI录得49.7，前值50.9.6月日本制造业PMI低于前值、服务业带动综合PMI高于前值；制造业PMI录得49.3，前值49.8；服务业PMI录得51.9，前值51.7；综合PMI录得50.8，前值50.7。

　　(3)6月欧英日外贸整体走弱。6月欧元区出口同比下降4.7%，前值增长7.1%；6月欧元区进口同比下降4.2%，前值增长4.3%。6月英国出口同比增长3.9%，前值增长1.5%；6月英国进口同比下降2.4%，前值增长0.2%。6日本出口同比下降6.6%，前值同比下降7.8%；6月日本进口同比下降5.2%，前值同比下降1.4%。

　　(4)6月欧日失业率下降，英国上升。6月欧元区失业率7.5%，前值7.6%；6月英国失业率3.2%，前值3.1%；6月日本失业率2.3%，前值2.4%。

　　(5)6月欧英日通胀整体下降。6月欧元区CPI同比上涨1.3%，前值上涨1.2%；6月欧元区PPI同比增长0.7%，前值上涨1.6%。6月英国CPI同比上涨2.0%，前值上涨2.0%；6月英国PPI同比上涨1.6%，前值上涨1.9%。6月日本CPI同比上涨0.7%，前值上涨0.7%；6月日本PPI同比下降0.1%，前值上涨0.6%。

　　(6)6月欧英日10年国债收益率全面下降。6月末，欧元区国家政府债务规模8.2万亿欧元，同比增长2.0%，前值增长2.1%；欧央行资产规模4.7万亿欧元，按期末汇率折算5.3万亿美元。6月欧元区10年国债收益率均值-0.21%，前值-0.03%。6月英国国家政府债务规模1.8万亿英镑，同比增长0.3%，前值增长2.5%；6月英国10年国债收益率均值0.92%，前值1.13%。6月末，日本国家政府债务规模1105万亿日元，同比增长1.5%，前值1.3%；日本央行资产规模565万亿日元，按期末汇率折算5.2万亿美元；6月日本10年国债收益率均值-0.13%，前值-0.06%。

　　(7)6月英国零售改善、制造恶化，欧日全面恶化。6月欧元区零售指数同比增长2.6%，前值增长1.0%；6月欧元区工业生产指数同比下降2.6%，前值下降0.8%。6月英国零售指数同比增长4.3%，前值增长2.6%；6月英国工业生产指数同比下降0.6%，前值同比增长0.5%。6月日本商业销售同比下降2.8%，前值下降2.3%；6月日本工业生产指数同比下降4.1%，前值下降2.1%。

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